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保龄宝:切入留学教育服务行业,开拓发展新空间

发布时间:2016-02-03    研究机构:广发证券

收购新通国际和新通出入境,保龄宝(002286)成为A股留学教育服务第一股。

公司公告拟发行股份15.19亿元加现金1.46亿购买新通国际100%股权(12.32亿)、新通出入境60%股权(3.67亿元)、杭州夏恩45%股权(0.68亿元)。同时拟向浙商聚金王丽珍等6名对象定增募集不超过7亿元配套资金(11.59元/股,0.6亿股),用于支付本次交易现金对价以及投入Learning Mall建设项目和国际化教育在线服务平台项目。收购和配套融资完成后,控股股东刘宗利先生股权占比由26.76%下降至17.62%,仍为第一大股东。

保龄宝由原来功能糖的制造业进军教育服务业,切入市场前景广阔、增长潜力巨大的国际化教育和国际化服务领域,成为A股留学教育服务第一股。

此次收购业绩承诺16-18年净利润不低于1.15、1.44、1.79亿元。

新通国际和新通出入境构成完整留学教育服务产业链。

新通国际是拥有完整国际化教育服务链的国际教育服务提供商,也是国内颇具影响力的留学及语言培训机构。核心业务包括语言培训、国际学术课程、游学课程、留学规划服务等。新通国际这几块业务整体规模均属全国领先地位,在浙江省市占率达到60%处于绝对优势地位。2015年收入超20万个留学意向咨询,帮助3.5万人成功留学。13年、14年、15年1-8月营业收入分别为3.97亿、4.76亿、3.30亿,净利润分别为0.35亿、0.24亿、0.20亿。

新通出入境是全国首批通过公安部资格认定的因私出入境中介机构,致力于为中国高净值人群提供海外定居规划,安家置业,海外投资咨询和商务考察等一站式解决方案。新通出入境在因私出入境领域综合得分较高,进入全国十强,为同行业内规模最大、业务范围最广的出入境服务机构之一。13年、14年、15年1-8月营收分别为0.75亿、0.73亿、0.48亿,净利润分别为0.17亿、0.19亿、0.13亿。

新通国际共有11家子公司、33家分公司,出资举办了16家民办教育非企业单位;新通出入境共有6家子公司。二者构建了完整的国际化教育、国际化服务产业链,拥有广泛而紧密的国内外合作网络,在浙江省外的32个主要城市都设立了业务网点,已基本完成了业务网点全国化布局。

投资建议。

保龄宝通过收购强势切入市场前景广阔、增长潜力巨大的国际化教育和国际化服务领域,成为A股留学教育服务第一股,未来大健康和教育服务业双主业驱动,预计15-17年EPS为0.12、0.3、0.37(假定2016年收购资产并表及定增摊薄),给予买入评级。

风险提示。

定增及资产收购证监会没有通过;行业竞争加剧;收购整合效果低于预期。

申请时请注明股票名称