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保龄宝2013年一季报点评:下游采购减少导致业绩低于预期

发布时间:2013-04-22    研究机构:东兴证券

盈利预测与投资建议:虽然公司一季度业绩不达预期,但是考虑到公司作为国内功能配料龙头,下游需求有望爆发式增长、新增产能2014 年将部分达产并受益、增发项目下游大客户开拓顺利等因素,我们坚定看好若干年高增长趋势,维持如下预测: 2013-2015 年净利润增速约45.34%、79.25%和43.47%,全面摊薄后EPS 分别为0.53 元、0.95 元和1.36 元,对应PE 27 倍、15 倍和11 倍。鉴于公司业绩进入拐点趋势明朗、产品高度安全健康以及对食品饮料等下游行业安全、健康具有积极推动作用,我们建议给予30-35 倍PE 估值,对应目标价区间2013 年为15.9 元-18.55 元、2014 年为28.5 元-33.25 元,分别有10-28%、97-130%提升空间,维持强烈推荐评级。

风险提示:下游需求减弱、成本上涨过快、费用控制不力、销售不能有效扩大,会影响公司业绩。

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