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商业贸易行业:关注商旅国企改革,教育与医美并购提速

发布时间:2016-07-17    研究机构:天风证券

投资要点:

商业:消费景气度回升,国企改革或有推进2016年6月50家重点大型零售企业零售额同比下降0.2%,降幅相比上月收窄了3.9个百分点。

且服装类和化妆品类零售额分别同比增长4.8%和5.2%,均为今年以来的最高月度增速,金银珠宝和家用电器类零售额降幅也有明显收窄,消费景气度明显回升。商业企业中近半为国企,存在整体上市、混改及重组卖壳等潜在预期。天津国资下重要壳价值平台津劝业本周获润盈投资举牌,获进一步验证预期推进。

【关注标的】永辉超市、鄂武商、厦门国贸、王府井、重庆百货、苏宁云商、兰生股份

教育:保龄宝(002286)终止重组或引市场担忧,教育并购的冰与火之歌保龄宝公告终止与新通教育重组方案,投资者说明会解释原因在于对公司未来发展、原主营业务下一步的发展及调整等事项存在较大分歧,新通提出方案调整,双方沟通但无法对重组推进达成一致意见,遂终止,公司7/18周一复牌。本次终止属于交易双方在交易细节方面存在分歧,并不代表监管层面态度,且与民非问题并无明显关联。相反,从勤上过会委员们表现出的相对积极态度,表明教育板块属于国民经济发展的重要支持性实体行业,为人才进步、结构转型提供源源动力。教育行业上市之路冰与火并存,部分标的进度的放缓,并无法阻碍行业发展的热情。建议继续关注教育板块并购事件后所带来的行业集中度提高,龙头长期稳健成长。

【关注标的】东方时尚、威创股份、四通股份、紫光学大、中国高科、中泰桥梁

旅游:恐袭政变致欧洲游热雪上加霜,关注暑假周边游市场法国再次遭遇IS恐袭,目前已造成尼斯市84人遇难、202人受伤。土耳其政变以失败告终,造成共计265人死亡。恐袭与政变的接连发生令欧洲旅游市场雪上加霜,英美政府皆发布对整个欧洲的旅游警示,原本火热的欧洲杯期间旅游线路或受到压制。同时,南海问题或致菲律宾、越南等旅游需求下降。出境游热点或继续向日本、美国等线路转移。暑期来临,周边游需求热度上市,迪斯尼开业满月人流已过百万。此外,国旅与港中旅合并致国企改革再次升温,地方性旅游企业或存合并预期。

【关注标的】黄山旅游、中青旅、张家界、九华旅游

医美:医美资产证券化进程提速,关注转型公司并购整合5月后受百度医疗广告竞价排名暂停及搜索页面明确提示”商业推广“的影响,医美行业营销模式正在探索变革;同时,我们近期草根调研显示过去依赖百度导流的医美医院营收受到显著影响,行业正在逐渐走向规范化发展。A股上市公司近期转型医美标的增加,苏宁环球一举并购11家医院医院及诊所,打破医美行业并购难的担忧;潮宏基、苏宁环球、腾讯投资更美C轮,医美资产证券化进程提速。建议关注具备收购整合能力,且具备闭环逻辑的龙头标的,关注后续并购进程。

【关注标的】苏宁环球、潮宏基、朗姿股份、好当家

体育:体育产业发展十三五规划发布,赛事运营公司有望积极受益国家体育总局正式发布《体育产业发展“十三五”规划》,提出实现体育产业总规模超过3万亿,产业增加值在国内生产总值中比重达到1%,体育服务业增加值占比超过30%,体育消费额占人均居民可支配收入比例超2.5%等目标。首次明确了竞赛表演业、健身休闲业、体育培训业等八大重点行业,加快发展普及性广、关注度高、市场空间大的运动项目;且强调设立由政府引导、社会资本筹资的体育产业投资基金,推广运用PPP模式等。赛事运营公司或将首先受益,地方政府或借体育赛事推动区域经济转型升级。

【关注标的】顾地科技

风险提示:行业政策调整

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