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餐饮旅游行业评论周报:西安旅游重组拟11亿收购校园广告商,中报关注出境游、休闲景区、自然景区

发布时间:2016-07-11    研究机构:中银国际证券

A股餐饮旅游板块本周上涨1.86%,板块表现强于沪深300指数(上涨1.21%)。涨幅较大的个股为金陵饭店(+6.96%)、西藏旅游(+6.10%)、腾邦国际(+4.74%)、大连圣亚(+4.69%)、桂林旅游(+4.47%),跌幅较大的个股为宋城演艺(-3.23%)、锦江股份(-2.31%)、九华旅游(-1.68%)、众信旅游(-0.32%)、凯撒旅游(-0.27%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括Priceline(4.9%)、百胜餐饮(2.67%)、Expedia(1.6%)等,跌幅较大的个股包括华住酒店(-2.47%)、携程(-1.26%)、去哪儿(-0.91%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括呷哺呷哺(4.47%)、味千(中国)(3.32%)、大家乐集团(2.47%)等,跌幅较大的个股包括海昌控股(-2.41%)、翠华控股(-2.36%)、锦江酒店(-1.58%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅25.22%,弱于沪深300指数(下跌14.44%),维持板块增持评级。

7月8日,西安旅游发布公告,拟通过发行股份和支付现金的方式购买三人行100%股权,股权估值11.04亿元,并募集配套资金不超过5.8亿元。三人行主要从事校园全媒体广告业务、校园公关活动服务业务和互联网产品开发及技术服务,2016-2018年扣非后归母净利润承诺不低于0.80亿元、1.00亿元、1.25亿元。

餐饮旅游板块中报前瞻:上半年出境游、休闲景区以及部分自然景区公司业绩表现相对突出。1-5月,国内游客赴日本、韩国旅游人次分别同比增长45%和14%,出境游市场的高景气度仍在持续。随着休闲度假游、家庭游、周边游逐渐兴起,休闲景区客流的内生增长要强于自然景区,又具备异地复制项目的能力。今年受厄尔尼诺影响,全国雨水天气较多,会影响景区的客流增长。目前旅游行业已经步入传统旺季,7-10月将决定全年的业绩增长。我们判断,今年的暑期效应将体现在出境游、休闲景区、自然景区板块,建议精选细分领域龙头标的。

本周我们参加了雷曼集团收购纽卡斯尔喷气机足球俱乐部发布会和三夫户外投资者交流会,详细内容请查阅调研纪要。

7月8日,桂林旅游发布公告,广西区人民政府同意桂林旅游发展总公司以公司16%股份(5,761.6万股)作价出资参股桂林航空。交易完成后,桂林航空(海航旅游实际控制)将持有公司16%股份,桂林旅旅游发展总公司及其控股子公司合计持有公司17.86%的股份,公司的实际控制人仍为桂林市国资委。

个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润10亿元左右,当前股价对应市盈率为35倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);保龄宝(002286):拟收购新通国际、新通出入境、杭州夏恩,布局出国留学+国际化服务全产业链。北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域。峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;当代明诚:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、众信旅游、中国国旅、北京文化。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。

申请时请注明股票名称