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商业贸易行业:当大家又开始讨论教育的时候

发布时间:2016-06-30    研究机构:天风证券

摘要

今日,勤上光电收购龙文教育正式获得证监会有条件通过。作为A股第一家发行股份购买全国性教育资产的标的,A股第一家民营企业跨界转型教育产业的标的,对于教育板块是重要的催化与鼓舞。叠加昨日洪涛股份可转债获批,前期文化长城过会,中泰桥梁获得批文,明确表明上市公司转型教育并不存在显著政策障碍。教育板块机会将至,前期市场对教育跨界转型担忧风险渐散,建议系统性关注板块投资机会!

本文将对勤上本次收购龙文的特殊性与普适性进行探讨,共同推断行业未来资产证券化机会所在,探讨近期即将发生重大变化的两家公司【保龄宝(002286)】和【银润投资】的情况。

行业逻辑&推荐标的

教育行业逻辑:①民促法三审通过大势所趋,通过时点或已不构成对当前教育板块投资的充要条件。教育产业资产证券化进程已有序开展中,并购整合持续进行。上半年受定增暂缓及民促法三审影响,外延并购扩张较慢,目前海内外教育一级市场融资已逐步回升,下半年行业资产证券化率或将加速提升。②从主题角度,政策兑现前后将现风格切换,关注细分赛道成长型龙头。海外优质教育公司新东方、好未来、枫叶教育等屡创新高,估值由20x-30x提升至30-50x,彰显教育行业长期高景气度、赛道龙头的持续增长能力以及与业绩增长匹配的估值。③今年A股市场呈现低流动性下的专业投资者存量博弈,50%火力集中在10%的板块和个股,火力之外的板块底部潜伏,教育属于高成长且业绩能兑现的实体经济板块,在此前出现错杀,部分龙头公司估值跌至16年30-40倍,政府PPP重点领域,已进入低赔率配置区间。

关注标的:

【勤上光电】龙文过会,1对1教育脉络清晰市占提升

【保龄宝】留学第一股,全国布局+产业链整合,反馈意见

【银润投资】清华教育资产平台,学大已回归,定增加速推进

【中泰桥梁】海淀区优势教育资源,国际高中9月正式招生,已获批文

【东方时尚】驾校内生成长&管理输出外延整合

另建议持续关注:学前【威创股份、长方集团、瑞丰光电】、K12【银润投资、新南洋、电光科技】、高等职业【中国高科、洪涛股份】、互联网【全通教育、立思辰】、STEAM【盛通股份】等

风险提示

民促法审议进程或低于预期。

申请时请注明股票名称